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　　农业食品部门，尤其是集约化畜牧业，是气候变化的主要驱动因素，促使向植物基替代蛋白质生产和消费的转变。这种蛋白质转型被广泛认为是发展环境可持续食品经济的核心。以往的学术研究主要关注消费者行为。相比之下，生产方面，特别是其轨迹如何被公司层面的策略和财务模型所塑造，

　　农业食品部门，尤其是集约化畜牧业，是气候变化的主要驱动因素，促使向植物基替代蛋白质生产和消费的转变。这种蛋白质转型被广泛认为是发展环境可持续食品经济的核心。以往的学术研究主要关注消费者行为。相比之下，生产方面，特别是其轨迹如何被公司层面的策略和财务模型所塑造，仍然相对未被充分探索。本研究通过考察欧洲植物基蛋白质公司的生产维度和公司层面动态，填补了这一关键空白。在多层次视角（MLP）的指导下，研究人员将这些公司概念化为更广泛可持续转型中的利基参与者，该转型受到诸如气候变化和可持续发展导向政策等景观层面力量的塑造。通过分析公司层面的策略和投资模式，本研究旨在考察植物基蛋白质行业的公司是否主要通过体制适应过程或体制不稳定动态来挑战现有的农业食品现状。具体而言，本研究旨在探索植物基替代蛋白质公司作为利基参与者，如何通过创新策略、异质性路径以及与现有社会技术体制的互动，积极塑造植物基替代蛋白质行业的构建和演变。本研究进一步考察公司层面财务动态如何影响利基扩张、规模化过程以及在蛋白质系统内更广泛体制转型的潜力。本研究采用混合方法，结合定量经济分析、聚类分析和事件历史分析。样本包括横跨四个欧洲地区的87家公司。查询的数据库为Orbis、Orbis M&A和NexisUni，以评估财务指标和投资趋势。两步聚类分析识别出五个关键公司聚类：“质量驱动型品牌”、“技术导向型创新者”、“在位企业”、“可持续发展导向型品牌”和“利基初创公司”。每个聚类反映了不同的战略定位，从深科技研发和市场专业化到大规模分销、消费者品牌化和初创驱动型颠覆。事件历史分析识别出2006年至2025年间的58个财务事件，强调了私人投资（尤其是来自欧洲和美国风险投资的私人投资）在推动增长中的作用，大多数收购发生在国内。本研究发现一个动态但碎片化的行业，创新导向型公司各地区分布不均。通过将MLP应用于公司层面分析，本研究发现欧洲的植物基替代蛋白质行业是一种利基创新，主要沿着与体制兼容的轨迹展开。

　　农业食品部门，尤其是集约化畜牧业，是气候变化的主要驱动因素，促使全球向植物基替代蛋白质生产和消费转型。这一蛋白质转型被视为构建环境可持续食品经济的核心。以往学术研究多聚焦消费者行为与态度，但对生产层面——特别是公司层面策略与财务模型如何塑造转型轨迹——的探讨相对不足。为填补这一空白，本研究基于可持续发展转型理论中的多层次视角（MLP），将植物基替代蛋白质公司概念化为更广泛可持续转型中的利基参与者，受到气候变化与可持续政策等景观层面力量的驱动。研究旨在检验这些公司是主要通过体制适应过程还是体制不稳定动态挑战现有农业食品现状，并探索其创新策略、异质性路径及与现有社会技术体制的互动如何塑造行业构建与演变。此外，研究关注公司层面财务动态如何影响利基扩张、规模化过程及蛋白质系统中的体制重组潜力。论文发表在《Business Strategy and the Environment》。

　　研究采用混合方法，包括定量经济分析、两步聚类分析与事件历史分析。样本来源为Good Food Institute公开数据库，并经Orbis、Orbis M&A和NexisUni数据库补充财务与投资数据。筛选标准：聚焦四个欧洲区域（北欧、东欧、西欧、南欧）的B2C公司，排除纯乳制品类似物与培养肉公司，且核心业务为植物基替代蛋白质。最终样本含87家公司。两步聚类分析基于公司焦点、沟通策略、专利强度、成立年份与股东数量等变量，将公司分为五个聚类。事件历史分析识别了2006–2025年间58个财务事件，涵盖收购、私人投资、少数股权收购、加速计划等。

　　通过两步聚类分析，研究人员识别出五个战略异质的公司聚类：“质量驱动型品牌”（重视口味与质量，使用小麦和大豆，国内股东为主）、“技术导向型创新者”（德国年轻公司，高专利密度，金融与国际股东支持）、“在位企业”（多类似物，较早成立，专利少，强调可持续性与口味）、“可持续导向型品牌”（仅肉类类似物，后2018年成立，微小企业，南方欧洲集中）、“利基初创公司”（专注海鲜类似物，后2018年北欧公司，国际股东，高可持续叙事）。聚类形成的主要预测因素是股东数量、公司焦点、蛋白质转型沟通、专利强度与成立年份。结果表明利基并非被动响应景观压力，而是被公司战略决策主动塑造。

　　通过2018–2023年财务数据分析，发现各聚类盈利能力差异显著。“可持续导向型品牌”与“利基初创公司”财务波动大，ROA与ROE多为负值；“在位企业”与“质量驱动型品牌”虽也为负，但波动较小。长期负EBITDA利润率表明行业处于投资密集型早期阶段，利基规模化受限于财务脆弱性。多数公司为微型或小型，限制了对主导体制的持续压力。

　　事件历史分析揭示58个财务事件，私人投资最常见（34件），其次为收购（16件）。2023年交易活动达峰值。西班牙、法国、德国公司为投资或收购主要目标。私人投资（尤其是欧美风险资本）驱动增长，但公共投资极少。这表明利基规模化主要通过市场驱动与在位企业路径进行，可能限制激进创新。

　　意大利公司Valsoia成为主要收购方，西班牙Novameat与Heura Foods吸引最多投资。多数收购为国内，但跨境投资（北美、亚洲）显示全球融合。六家公司被传统肉奶公司收购，体现体制纳入模式；Tonazzo集团则完全退出肉类行业转向植物基，属罕见体制退出案例。此外，2023年成立首个替代海鲜协会，标志集体组织萌芽。总体而言，所有权变化主要支持体制适应而非不稳定。

　　讨论指出，欧洲植物基替代蛋白质行业处于动态但碎片化阶段，区域差异显著。公司通过差异化策略表现孪生转型（生态与经济转型）的异质性：从高经济低生态的“在位企业”到高生态低经济的“可持续导向型品牌”，显示转型路径主要通过替代导向策略（fit-and-conform）而非系统重构。财务分析显示收入增长未带来盈利，私人投资虽缓解风险但强化现状。收购以国内为主，反映农业食品体制的路径依赖与地域嵌入性。研究还提出对MLP框架的两点推进：聚类可作为利基与体制间的中介结构，以及纳入财务与所有权分析以完善理论。

　　欧洲的植物基替代蛋白质行业反映了一种利基创新，主要沿着体制兼容的轨迹展开。尽管快速增长与投资增加表明动力，但持续的盈利问题与结构碎片化揭示了与既定农业食品体制之间的持久张力。从多层次视角（MLP）来看，这表明利基正在努力稳定并有效挑战仍然为主流的主导社会技术体制。为了超越利基阶段，该行业必须巩固支持结构，解决经济不稳定性，并将自身定位为实质性替代方案。这将增强行业挑战体制主导地位的能力，并为可持续食品体系做出有意义贡献。