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　　市场端，多地散奶价格在传统淡季逆势上涨，现货市场供需格局出现实质性边际改善。截至7月24日，生鲜乳（原奶）现货价格已涨至3.06元/公斤。

　　同时，6月，奶牛存栏量环比下降，维持较快去化水平，行业产能正加速向头部集中；头部乳企的深加工产能（如奶酪、乳清蛋白等高附加值原料）逐步兑现，带动原奶加速消化，加速确立原奶供需平衡态势。

　　东吴证券最新发表研报认为，本轮原奶周期调整持续时间长、幅度大，2026年供需平衡起点加速确立，肉牛周期向上叠加乳深加工对原奶消化能力提升，将推动奶价温和复苏。2026年原奶周期温和反转，上游牧业龙头盈利弹性最大，中下游头部乳企将享受吨价提升红利。

　　华西证券发表研报认为，奶牛存栏已较历史峰值持续去化，叠加生鲜乳价格逐步修复，判断奶价周期已进入反转阶段，下半年行业有望迎来周期上行。

　　华泰证券认为，2026年消费偏弱环境下乳制品需求韧性凸显，行业已从基本面左侧进入右侧验证区间，供给收缩与需求企稳信号持续增强。看好原奶周期与肉牛周期双击效应，同时，头部乳企表现将优于行业平均，下半年行业头部集中趋势会进一步加剧。