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　　胶原蛋白是一类哺乳动物细胞外基质中的主要结构蛋白，是人体中含量最多的蛋白质。胶原蛋白广泛分布于人体的结缔组织中，如皮肤、软骨、肌腱、韧带等部位，主要参与细胞的增殖、分化、迁移等生理生化行为，对组织细胞等起着支撑、修复和保护作用。

　　目前，胶原蛋白已被广泛应用j9.com官网于生物支架材料、化妆品、食品和医疗器械等领域。2019年，胶原蛋白在医疗健康领域应用的全球占比和国内占比分别为49.8%和47.8%，占主导地位。医疗健康领域中，专业护肤、医疗美容等细分市场前景可观。

　　2017-2021年，我国胶原蛋白产品市场规模从97亿元增长到了288亿元，年均复合增速约31.3%，预计到2027年整体规模有望增长至1738亿元。

　　细分领域中，胶原蛋白在功效性护肤品市场和医用敷料市场的表现获机构看好。胶原蛋白护肤品未来将发展成为我国功效性护肤品市场的第一大品类。2021年，我国胶原蛋白类功效性护肤品市场规模62亿元，预计到2027年有望达到775亿元。而在医用敷料方面，预计到2027年，我国胶原蛋白医用敷料市场规模有望继续增长至368亿元。

　　另外，在医美领域中，胶原蛋白在面部填充市场和私密抗衰市场的前景广阔。目前，胶原蛋白植入剂产品在我国肌肤焕活市场中的占比相对较小，但增速亮眼，2017-2021年的复合增速达到22.2%，为拉动面部填充市场的新血液。2027年，我国胶原蛋白植入剂规模有望增长至137亿元。

　　私密抗衰市场方面，我国私密抗衰受众群体现已超5亿人，规模庞大。私密抗衰离不开补充胶原蛋白，重组胶原蛋白在私密抗衰领域不断发展突破。目前，市面上已有多个品牌推出了相应产品，还有许多在研项目进入了产品注册阶段。

　　产业链而言，胶原蛋白产业链上游是原材料供应商，主要供应包括用于制备动物源性胶原蛋白的猪皮、牛跟腱等动物原料，以及用于制备重组胶原蛋白的酵母浸粉和菌种等。中游是原料生产商，且大部分中游企业都具备胶原蛋白原料提取和终端产品生产加工的能力。从原料供给端看，我国天然胶原蛋白的提取工艺和制备技术成熟，而重组胶原蛋白已成为目前行业在国内的重点发展方向，安全性更优，规模化和成本优势也逐步显现。

　　随着行业技术发展进步，未来胶原蛋白终端产品应用范围还将持续拓宽，我国胶原蛋白行业将迎来蓝海市场。国内上市公司中，可以重点留意自主研发能力强、品牌效应广、渠道布局完善的相关优秀公司，如：丸美股份、敷尔佳、贝泰妮等。

　　中国广核：公司是中国广核集团核能发电的唯一平台,业务主要包括:建设、运营及管理核电站,销售该等核电站所发电力,组织开发核电站的设计及科研工作，致力于核能发电为主的电力供应和服务,以安全第一、质量第一、追求卓越为基本原则,为客户、股东、员工和社会创造最佳利益,努力成为具有国际竞争力的世界一流核能企业。

　　看点一：全国核电龙头公司是中国核电行业主要的参与者之一，按照国际标准推进核电自主化进程，岭澳核电站一期成功投运，奠定了中广核专业化发展的基础。2005至2010年潜心研发具有自主知识产权的三代核电技术，岭澳二期、红沿河、宁德、阳江、台山、防城港核电站相继开工建设，截至目前，阳江5号、6号机组、防城港3号机组均已投产，预计防城港4号机组于2024年投产。

　　研报菌简评：公司前身为1985年成立的广东核电合营有限公司，1994年大亚湾核电站成功投运，实现中国大型商用核电站的起步。

　　公司控股股东为中国广核集团，是由国务院国资委监管的大型清洁能源中央企业，持股比例为58.91%，剩余主要股东为香港中央结算有限公司，恒健投资—广东省国资委持股100%，以及中国核工业集团—国资委持股100%，持股比例分别为19.97%、6.79%、3.32%。

　　研报菌简评：公司是中广核集团核能发电的唯一平台，是我国在运装机规模最大的核电开发商与运营商，公司机组主要集中在广东省。

　　公司核电站建设运营环节呈双寡头垄断格局，目前我国四大企业具备核电业主资质，其中中国核电与中国广核龙头地位突出。鉴于核电行业在行政准入、技术研发与资金需求方面均具有较高进入壁垒，短期新玩家进入该行业可能性较小，竞争格局较为稳定。役核电机组中，中国广核与中国核电市占率分别达41.82%、41.64%，随核电审批正常化，核电机组陆续核准、开工、并网，核电j9.com官网站建设运营环节中国广核与中国核电或为主要受益方。

　　研报菌简评：2022年我国超80%的核电机组装机与发电量均源于中国核电与中国广核，2023年新核准的6台机组中国核电、中国广核各占2台。

　　公司具备较强盈利能力，分红比例维持在40%以上且逐年增长，兑现分红承诺，据公司发布的《未来五年（2021-2025年）股东分红规划》，在任何三个连续年度内以现金累计分配的利润将不少于该三年实现的年均可分配利润的30%，将在2020年分红比例的基础上，未来五年保持分红比例适度增，2022年中广核A股与中广核H股股息率分别为3.23%、5.20%，未来随机组持续投产，分红潜力有望进一步提升。

　　核燃料成本是公司经营成本的重要组成部分，包括购买天然铀、铀转化及浓缩服务、燃料组件加工服务及其他相关服务的成本，近年来核燃料成本稳定在80亿元左右，每度电核燃料成本稳定在0.05元/千瓦时左右。

　　研报菌简评：公司通过签订长期的核燃料采购与供应服务协议，并通过其就转化浓缩服务及燃料组件加工服务与原子能公司、中核建中签订长期合同保障核燃料长期稳定、经济的供应。

　　1、20240130-东莞证券-胶原蛋白行业专题报告：以研发为基石，多向发展共迎蓝海

　　2、20240124-中国银河-中国广核-003816-全国核电龙头，长期成长性突出

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